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从近期公布的数据来看，无论是官方PMI，还是汇丰PMI，都显示中国经济增长正在放缓。美国退出QE启动以及中国增长数据疲弱，导致新兴市场货币大幅贬值。有国外投资者认为，在这样的背景下，中国经济面临"硬着陆"风险。   

笔者认为，就目前国内外的经济条件与环境来说，2014年中国经济增长下行实属正常。 

首先，就如2013年的情况所显示的，新一届政府上任之后，通过市场杠杆来调整经济增长方式，放缓经济增长速度，提高经济增长质量，已经成了中国政府的一项共识。因此，对于当前国内经济调整或增长放缓，政府不会出台新的刺激政策来调整经济增长方向，而是会顺势而为。在这种情况下，2014年中国经济增长速度可能放缓到近20年来的最低水平，而且这种增长放缓的情况还得持续较长一段时期。 

其次，中国经济增长速度放缓不仅仅是出于政府的意图，也是中国经济发展本身的需要。近20多年来，中国经济之所以能够快速增长，主要得益于低成本制造业快速发展，在中国加入WTO的10多年时间里，中国把这种经济增长模式发展到了极致。2007年前后，出口增长开始放缓，特别是2008年美国金融危机之后，中国以出口为导向的经济增长模式为信贷杠杆快速扩张的"房地产化"经济增长模式所取代。 

发达国家的金融危机使得出口需求突然间快速下降，中国出口的动能因此全面疲弱。而从2005年人民币汇率制度改革以来，人民币持续升值，中国出口商品的竞争力快速下降。以往低端制造业十分发达的东南沿海地区，如今招工困难，劳动力成本全面上升，这自然导致一些外资企业迁出中国。在这种情况下，中国出口贸易增长全面减弱。有机构预测，今年1月份中国的出口增长可能放缓到1%左右的水平。 

当前中国以信贷过度扩张造就的"房地产化"经济，当然在短期内可以让国内投资和国内经济快速增长、居民财富快速增长、城市范围快速扩张，它表面上造就了整个社会经济的繁荣景象，但却制造了一个巨大的房地产泡沫，导致经济结构面临一系列矛盾与问题。比如地方政府债务负担重、金融风险增加、产能过剩严重、社会收入分配不公、贪污腐败盛行等。当中国的"房地产化"经济走向极致时，中国经济高增长当然是不可持续的。而任何"房地产化"经济的调整都会影响到中国经济的增长速度。 

我们应该看到，中国经济在2013年之所以能够保持7.7%的增长速度，很大程度上仍然得益于国内房价持续上涨，以及房地产投资和销售增长持续。但是这个以投机投资为主导的住房市场已经走到穷途末路，原因不仅在于顶在天花板上的房价不可持续，90%以上的城市居民无力购买，还在于许多城市过多的空置住房面临泡沫破灭的风险。只要银行全面收紧对住房市场的信贷，或者美国退出QE导致美元全面升值，那么就有可能压垮国内房地产市场。"房地产化"经济不可持续将导致中国经济增长全面下行。 

就目前的情况来看，上述事件都在发生。针对房地产市场的风险，国内银行的房地产信贷已经开始收紧。而美国退出QE也已经启动，最近新兴市场的巨大震荡根本就没有动摇美国退出QE的既定政策。 

目前国内房地产市场的情况，要求监管部门加强对房地产信用风险的监管。今年1月，国内住房销售出现全面下降。如果政府既希望以传统的方式保持经济长期稳定增长，又希望在不挤出房地产泡沫的情况下防范国内金融体系的严重风险，那么结果只能是房地产泡沫自然破灭，中国经济"硬着陆"。 

今年是中国深化体制改革的第一年，至于改革力度和方向当然是市场无法预测的，但这些改革给市场带来的震荡不可避免，因为它触及既得利益关系，这些因素都会影响今年中国的经济增长。再加上中国经济面临周期性调整及金融市场去杠杆化，这就使得2014年中国经济进入低速增长期将成为一种趋势。中国经济经过一定程度的调整，才能重新走出困境。