发布日期：2012-06-27
【航运行业研究报告内容摘要】
报告摘要：
马士基、赫伯罗特推迟6月1日亚欧线提价。马士基在发给货主的一份通知中称，公司原计划6月1日开征的350美元/ teu旺季附加费将推迟到本月15日执行，与此同时，赫伯罗特航运也宣布将亚洲至北欧航线上原本定于6月1日相关公司股票走势海南航空5.21+0.183.58%起征的400美元/ teu PSS推迟数周至6月18日开征，但公司同时通知货主从7月1日起将再次提价，涨幅为500美元/ teu。
航运指数略跑赢沪深300指数。年初至今，交通运输指数上涨9.2%，跑输沪深300指数3.0个百分点，航运板块涨幅不到7.9%，跑输沪深300指数4.4个百分点，跑输交运指数1.4个百分点。上周，航运板块上涨1.2%，略跑赢沪深300指数0.5个百分点，跑赢交运指数0.7个百分点。
国际干散货运输市场运价全线下跌。至上周五，国际干散货运价指数（BDI)报收于904点，较前周下跌12.6%。其中小灵便型船运价指数（BHSI）、灵便型运价指数（BSI）、海岬型运价指数（BCI）、巴拿马型运费指数（BPI）分别报收于621点、1023点、1298点和897点，周跌幅分别为4.6%、8.5%、8.9%、17.2%。
油轮市场冷清，VLCC运价下跌。至上周五，波罗的海交易所原油综合运价指数（BDTI）和成品油综合运价指数(BCTI)分别报收于699点和602点，较前周下跌4.6%和1.2%。至上周五，整个市场的平均TCE为21429美元/天，较前周下跌15.2%；VLCC运输市场平均TCE为33776美元/天，较前周下跌21.3%，其中中东海湾至日本航线（TD3航线）的等价期租为16117美元/天，下跌39.3%。
欧线运价加速下跌，美线相对稳定。至上周五，上海航运交易所发布的中国出口集装箱综合运价指数（CCFI）报收于1325点，上海出口集装箱运价指数(SCFI)报收于1387点，分别下跌0.5%和1.6%。其中欧线和美西线运价指数较前周分别下跌2.6%和0.3%，其中欧线运价已经连续4周下跌。
沿海煤炭运价创历史新低。6月1日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数（CBFI)报收于1077点，较前周下跌1.2%，该指数已连续下跌10周，其中煤炭、金属矿石以及粮食运价继续下跌；原油及成品油运输市场行情保持平稳；上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收1153点，较前周下跌1.4%，该报价水平为历史最低点。
燃料油价格继续下跌。受欧洲债务危机影响，加之美国经济数据疲软以及美国原油库存连续第十周增加，国际油价连连下跌。布伦特原油现货价上周五报102美元/桶，周跌幅为4.2%。燃料油价格也随之继续大幅下跌，至上周五，新加坡380CST报价为624.5美元/吨，较前周下跌2.7%，5月份累计下跌12.9%。
投资策略。行业基本面触底反弹，但行业离盈利还有较远距离，并且运力供给压力依旧存在，欧债危机影响短期内难以消化、中国需求增长减速等因素导致需求不振，行业基本面反转仍需等待；前期市场看好的集运板块运价已经持续下跌，验证了之前我们观点一旦运价超过盈亏平衡，联合提价可持续性将会得到考验。在需求改善不明显的前提下，尽可能关注供给面变化以及结构性机会。
航运业振兴政策也有望出台。
风险提示：运力过剩，需求不振。
